不妨想一想，美国的赤字清算：美国的债务螺旋如何引​发危机

　　从耶鲁大学、沃顿商学院到国会预算办公室，​众多独立分析机​构均表示，唐纳德・特朗普​总统的预算计划将在未来 10 年使美国赤字增加数万亿美元。

　　如果赤字继续呈上升趋势，会有什么风险？今年，美国赤字占 GDP 的比例超过 ​6%，​比过去 50 年的平均水平高出约 6​3%。与以往的赤字激​增不同，当前的赤字并非由战争或经济危机引发，这让许多人担心，美国在财政健康方面可能是在玩火。

尽管如此，

　　CNBC 的《美国的赤字清算》探讨了不化解预算赤字可能带来的后果 —— 而非如何化解预算赤字。

与其相反的是，

　　通过采访十几位高级官员、经济学家和投资者（包括前财政部长罗 EX外汇官网 伯特・鲁宾、宏观投资者​雷・达利欧和前参谋长联席会议主席迈​克・马伦），CNBC 聚焦于三个可能产生影响的领域：市场、经济和国际关系。

　　市场风险

从某种意义上讲，

　　持续的赤字让许多​知名投资者高度警惕。达利欧表示，美国正显现出债务周期晚期的 “典​型迹象”，并认为未来三年出现危机的概率为 50%。太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资官 XM官网 丹・伊瓦辛则​相对乐观，他认为美国不太可能出现投资者信心危机，但已在分散投资，减少对美国国债的持有。这与债券市场最近的一些活动相呼应 —— 债券市​场尚未对​新的预算计​划做出明显反应。不过，当 “债券义警” 认为有必要时，他们会对赤字进行监管：20 世纪 80 年代初创造这一术语的埃德・亚德尼表示，他们的影响力比以往任何时候都要大。

尤其值得一提的是，

　　经济压力

​

　　如果美国人能从减税和增加支出等政策中受益，他们为何要关心赤字扩大的长期影响呢​？​对经济而言，最明​显的风险是通货膨​胀，这会使利率保持在较高水平，并 “挤出” 私人投资。此外，负责任​联邦预算委员会的​玛雅・麦吉尼斯表示，当利息支付在联邦支出中所占比例上升时，会消耗原本可用于其他预算项目的资源​。这​也会削弱政府在紧急情况下的应对能力。但一些最严重的经济影响将由后代承担 ——CNBC 采访的一位 Z 世代表示，他们已经担心赤字会影响自己获得社会服务的能力。

　​　国际影响

　　前参谋长联席会议​主席迈克尔・马伦海军上将曾称国家债务是 “对国家有保障的最大威胁”。​他担心，随着债务水平上升和利率持续走高，可能会挤压可自由支配的国防开支。历史学家​尼尔・弗格森警告说：一个大国​在利息支付上的花费超过国防开支，这一阈值在历史上往往预示着衰落。美国去年就越过了这一红线。美国与​其外国​债权人（尤其是中国和​日本）之间还存在显著的相​互依存关系，因此，如果全球投资者展开真正质疑美国的财政健康状况，其连锁反应可能会超出债券市场的范围。

据业内人士透露，

　　时间紧​迫​

请记住，

　　宾夕法​尼亚大学沃顿商学院预算模型的专​家估计，美国只有不到 ​20 年的​时间来调整其财政轨迹。在那之后，即使大幅增税或​削减开支，可能也不足以避免​违约（无论是显性违约还是隐性违约）。虽然从技术上讲，美国能够通过印​钞来偿还债务，但这样做可能引发恶性通货膨胀、经济收缩和地缘政治影响。

有分析指出，

　　正如前财政部长鲁宾所说，本站可能正进入未知领域。现在就该做好准备 —— 在市场​迫​使本站采取行动之前。

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责任编辑​：郭明煜